Daneben existiert bereits seit den späten 1980er Jahren der Historische Verein zur Erhaltung der Eisenbahnen in Lippe e.V. (HVEEL). Seine Aufgabe ist die Verwaltung des Fahrzeugbestandes. Der HVEEL ist Eigentümer aller historischen Schienenfahrzeuge, die für die LEL unterwegs sind – mit Ausnahme der beiden Elektroloks 21 und 22, die nach wie vor den Verkehrsbetrieben Extertal gehören und für die lediglich ein umfassendes Nutzungsrecht besteht. Die Fahrzeuge des HVEEL werden der LEL auf vertraglicher Grundlage zum Betrieb zur Verfügung gestellt.

Der Vorstand und die Mitgliedschaft des HVEEL setzen sich traditionell nur aus wenigen Personen zusammen, die zugleich bei der LEL Vorstandsverantwortung oder einen sonstigen personenspezifischen Bezug zur lippischen Museumsbahn haben. Über Beitritte entscheidet jeweils die gesamte Mitgliederversammlung.

Der HVEEL ist wegen der Erhaltung technischer Denkmäler und seines Engagements für die regionale Verkehrsgeschichte als gemeinnützig anerkannt. Insbesondere die noch immer in seinem Eigentum befindliche Dampflokomotive 93.1410 ist durch die zuständige Behörde zum beweglichen Technikdenkmal erklärt worden. Der HVEEL kann auf dieser Grundlage gegen ordnungsgemäße und steuerlich relevante Spendenquittungen Geld- und Sachspenden für seine satzungsmäßigen Zwecke – die denen der LEL entsprechen – entgegen nehmen. Im Rahmen der Fahrzeugnutzung durch die LEL werden die Spendengelder dann zur Instandhaltung des Fahrzeugparks freigegeben und verwendet.